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来源: 发布时间:2012-12-14 09:44:22 发布人: 浏览: 人次
12月13日,美国推出QE4不但没有如预期般提振有色股的走势,反让其承受了不小的调整压力,申万有色金属行业指数全日下挫2.40%,成为同期表现最疲弱的行业指数。分析人士指出,尽管短期内QE4的负面效应显现,但中期来看,需求回升有可能会冲淡QE4的负面影响,届时值得关注的可能就不是QE4,而是实体领域的需求复苏。

  QE4负面预期叠加获利回吐

  12月13日,美国推出QE4并未提振有色股走势,申万有色金属行业指数昨日低开低走,全日下挫2.40%,成为同期表现最为疲弱的行业指数。个股中,格林美中科合臣荣华实业分别重挫5.63%、4.36%和4.36%,成为当日表现最差的有色股。此外,有色股的下挫也在一定程度上激发了大盘的调整意愿,13日大盘下跌1.02%,退守至2061.48点。

  作为典型资源行业的有色金属,为什么在美国推出QE4之后不涨反跌呢?民族证券宏观分析师陈伟指出,中国有句古话,一鼓作气,再而衰,三而竭,美国量化宽松政策也是这样的,QE1和QE2对国际大宗商品的影响整体偏正面,但QE3的提振作用明显减弱,QE4就更弱了,从QE4推出消息公布后,国际大宗商品反而走软就可以看到这一点,一方面投资者对于量化宽松已经变得麻木,量化宽松已不是大宗商品走势的主导,另一方面中国需求等其他因素对大宗商品的影响力悄然大增,因此目前需求端是更需受到关注的因素。

  陈伟进一步指出,在国际经济整体疲软的局面下,需求疲软短期难以改变,QE4推出之后,受利多出尽的影响,大宗商品价格可能出现短暂下行,由于国内很多有色类上市公司依靠加工费维持业绩,在国际大宗商品疲软局面下,国内有色类上市公司的加工费收入可能面临压力,另外如果QE4使国内通胀加剧,央行不得不提前收紧货币政策,这也可能促使国内经济收缩,进而减少有色需求减少。随着这种预期波及开来,也给短期的有色股造成了一定压力,这对13日有色行业的下跌无疑也起到了一种催化作用。

  此外,获利回吐也是昨日有色股回调诱因之一。山西证券策略分析师杜亮指出,当前A股市场有色金属板块的下跌主要是阶段性的市场波动,前期反弹积累了一定的下跌动能,这最终在周四市场中出现释放。陈伟也认为,从1949点反弹以来,部分有色股积累了较大的涨幅,短期获利回吐的压力较大。

  需求回升或冲淡QE4负面影响

  值得注意的是,QE4对国内有色行业的影响路径并非只有上述人士提及的一种可能性。

  杜亮认为,QE4有助于国际金融市场 流动性保持相对宽裕,黄金、石油等国际大宗商品价格维持高位,国内输入性通胀的压力仍然存在,并且不利于国内经济复苏。对于有色金属行业来说,虽然产品价格保持稳定,但加工毛利由于成本上升出现明显下降,同时需求萎缩使得公司行业订单减少,最终带来业绩下滑。

  不过,投资者似乎也不必为QE4的短期负面效应而过分烦恼,因为就中期来看,需求回升有可能会冲淡QE4的负面影响。杜亮指出,有色金属板块属于明显的强周期行业,在经济下滑调整期,股价下跌较为明显,在经济复苏期,业绩弹性也最明显。虽然QE4的推出短期内不会对有色金属板块产生利好刺激,但伴随经济复苏,在流动性宽松的背景下,大宗商品价格受需求推动将出现更大幅度的上涨,有色板块业绩有望迎来逆转,从而刺激有色股股价走强。

  在中期观点上,陈伟也表达了类似的偏乐观的观点。陈伟认为,就中期来看,有色板块有逐渐向好的可能,因为中期需求有可能转好,那时真正值得关注的就不是QE4,而是实体领域的需求复苏

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